long8官方网站登录◈ღ★◈。龙8国际官方网站登录◈ღ★◈，龙8long8国际唯一官方网站◈ღ★◈，龙8头号玩家◈ღ★◈，龙八◈ღ★◈，龙8囯际◈ღ★◈！6月30日◈ღ★◈，摩尔线程与沐曦股份同日获得科创板受理◈ღ★◈，吹响了IPO冲锋的号角◈ღ★◈。摩尔线程随后以惊人的“科创板速度”——89天火速过会◈ღ★◈，并于12月5日登陆科创板◈ღ★◈，首日暴涨468.78%◈ღ★◈，市值一度突破3000亿元◈ღ★◈，创下年内新股纪录◈ღ★◈。

　　沐曦股份紧随其后◈ღ★◈，于12月7日完成申购◈ღ★◈，中签率低至0.033%◈ღ★◈，市场热情甚至超过摩尔线程◈ღ★◈。壁仞科技◈ღ★◈、燧原科技等也相继传出明确的港股或A股上市计划……“这波密集上市潮◈ღ★◈，本质上是一场由资金需求驱动的突围战◈ღ★◈。”新鼎资本董事长张驰指出◈ღ★◈。

　　财务数据反映了GPU行业的共同特点◈ღ★◈：摩尔线程与沐曦股份过去三年累计研发投入超60亿元◈ღ★◈，营收尚处爬坡阶段◈ღ★◈。“上市几乎成为穿越漫长研发投入期◈ღ★◈、维系生存与发展权的关键通道◈ღ★◈。”张驰认为◈ღ★◈。

　　然而◈ღ★◈，上市仅是拿到了下一阶段的入场券◈ღ★◈。回顾2025年◈ღ★◈，国产GPU厂商面临的核心挑战愈发清晰◈ღ★◈：供应链“卡脖子”风险正突破设计端◈ღ★◈，向制造乃至封装环节持续蔓延◈ღ★◈。而CUDA生态的壁垒◈ღ★◈，在AI应用爆发之年显得愈加坚不可摧◈ღ★◈。

　　与此同时◈ღ★◈，竞争逻辑也在2025年发生根本转变◈ღ★◈。商业化落地能力取代PPT参数◈ღ★◈，成为检验真金的唯一标准◈ღ★◈。

　　“如果没有这波上市潮大浦安娜◈ღ★◈，几家头部GPU公司的现金流可能将面临紧迫考验◈ღ★◈。”张驰道出了这场上市盛况背后的现实处境◈ღ★◈。

　　处于快速成长期的国产GPU行业◈ღ★◈，其发展特点是高强度大浦安娜◈ღ★◈、重资产的资本投入◈ღ★◈。这在其招股书的财务数据中得到体现◈ღ★◈：摩尔线亿元◈ღ★◈，同期归属于母公司所有者的净亏损共计50.05亿元◈ღ★◈；沐曦股份同期累计营收11.17亿元◈ღ★◈，同期归属于母公司所有者的净亏损额共计32.9亿元◈ღ★◈。这种阶段性亏损◈ღ★◈，是GPU芯片设计行业的普遍特征◈ღ★◈。

　　同时◈ღ★◈，国际龙头企业的投入规模◈ღ★◈，也体现了国产厂商必须面对的资金挑战的量级◈ღ★◈。例如◈ღ★◈，英伟达2024财年研发投入达129.14亿美元◈ღ★◈。资金体量的悬殊◈ღ★◈，意味着国产GPU厂商在资源配置上更具战略性◈ღ★◈。

　　研发高投入叠加业务扩张带来的备货压力◈ღ★◈，让现金流高度紧绷◈ღ★◈。据悉◈ღ★◈，摩尔线亿元◈ღ★◈，用以填补营运资金缺口◈ღ★◈。

　　一位曾经历AI“四小龙”IPO挫折的行业人士透露◈ღ★◈，未在关键窗口期上市的公司◈ღ★◈，很可能因估值被市场重新定价而面临融资困难◈ღ★◈，甚至陷入运营困境大浦安娜◈ღ★◈，“资金压力之大◈ღ★◈，外界很难想象◈ღ★◈。”

　　在还未盈利的背景下◈ღ★◈，这类企业原本几乎无法通过A股传统审核逻辑◈ღ★◈。然而◈ღ★◈，2025年的监管风向陡然转变◈ღ★◈。随着“科创板八条”的出台◈ღ★◈，以及对未盈利硬科技企业上市标准的重启◈ღ★◈，政策端为肩负“算力自主”任务的公司打开了通路◈ღ★◈。

　　张驰认为◈ღ★◈：“政策驱动资本市场对产业进行扶持◈ღ★◈。如果没有明确的上市预期作为支撑◈ღ★◈，产业崛起无从谈起◈ღ★◈。”摩尔线程的快速过会也释放了明确信号◈ღ★◈：必须让一些GPU企业尽快上市◈ღ★◈、获得输血◈ღ★◈，才有机会在未来的竞争中站稳脚跟◈ღ★◈。

　　资金压力不仅来自企业自身的研发需求◈ღ★◈，也来自一级市场堆积的退出需求◈ღ★◈。在摩尔线程◈ღ★◈、沐曦股份背后◈ღ★◈，站着红杉中国◈ღ★◈、深创投◈ღ★◈、字节跳动等上百家机构◈ღ★◈。在美元基金收紧◈ღ★◈、退出期迫近的背景下◈ღ★◈，二级市场成为最主要的退出通道◈ღ★◈。

　　张驰将当前的投资策略称为“群狼战术”◈ღ★◈：“让头部几家先上市◈ღ★◈，融到钱再拼◈ღ★◈。最终能跑出来一两家就够了◈ღ★◈。这是一种战略性的选择——现在不会只扶持一家◈ღ★◈，而是让所有玩家都先上牌桌◈ღ★◈，用市场的钱往前跑◈ღ★◈。”

　　但这种热度背后◈ღ★◈，投资机构极为谨慎◈ღ★◈。“GPU是特别烧钱的行业◈ღ★◈，没有人能看得清最后的胜者◈ღ★◈。”张驰表示◈ღ★◈。对于国产GPU厂商来说◈ღ★◈，IPO募来的资金◈ღ★◈，是它们能否撑过淘汰赛的核心变量◈ღ★◈。

　　与此同时◈ღ★◈，“中国英伟达”的称号频繁出现在媒体报道中◈ღ★◈，但这些企业内部普遍态度谨慎long8.唯一(中国)官方网站◈ღ★◈。一位业内人士指出◈ღ★◈，大众对于GPGPU（通用并行计算处理器◈ღ★◈，即AI芯片）存在认知误区long8.唯一(中国)官方网站◈ღ★◈，常将其与消费级显卡混为一谈◈ღ★◈，市场对于高端To B/To G AI芯片定位存在普遍误读◈ღ★◈。

　　“现在说谁是中国英伟达都为时尚早◈ღ★◈。”张驰认为◈ღ★◈，“现阶段更像是新能源汽车的2017年”◈ღ★◈，真正的头部至少要五年才会跑出来◈ღ★◈。眼下重要的◈ღ★◈，不是争夺名号◈ღ★◈，而是先活下来◈ღ★◈。

　　在“中国英伟达”的标签下大浦安娜◈ღ★◈，国产GPU厂商面临的挑战已超出单纯的产品设计范畴◈ღ★◈。技术代差◈ღ★◈、外部制造依赖以及软件生态壁垒成为必须穿越的关卡◈ღ★◈。

　　陈青（化名）是国产GPU“四小龙”企业之一的内部员工大浦安娜◈ღ★◈，在他看来◈ღ★◈，目前瓶颈在于国内高端芯片的产能不足◈ღ★◈。在实际晶圆制造和良率控制环节◈ღ★◈，实现规模化量产方面依然任重道远◈ღ★◈。

　　芯片厂商对外部先进代工厂的路径依赖◈ღ★◈，使供应链安全成为亟待解决的核心问题long8.唯一(中国)官方网站◈ღ★◈。随着合规限制等因素日益趋严◈ღ★◈，这条路径正快速收窄◈ღ★◈。

　　面对上述挑战◈ღ★◈，一家国产GPU厂商内部流传着八个字——国设◈ღ★◈、国芯◈ღ★◈、国造◈ღ★◈、国用◈ღ★◈。决定其命运的◈ღ★◈，不再只是芯片设计图纸上的理论算力◈ღ★◈，而是能否获得国产高端产线的支撑大浦安娜◈ღ★◈。

　　据Bernstein Research◈ღ★◈，按销售金额计◈ღ★◈，2024年中国AI加速器市场中◈ღ★◈，英伟达占比约66%◈ღ★◈、华为昇腾占比约23%◈ღ★◈、AMD占比约5%◈ღ★◈，其余厂商（含摩尔线程◈ღ★◈、沐曦股份等）合计约1%◈ღ★◈。有厂商坦言◈ღ★◈，拿到设计稿◈ღ★◈，却拿不到产能◈ღ★◈，无异于“巧妇难为无米之炊”◈ღ★◈。

　　硬件制造的困局之外◈ღ★◈，软件生态壁垒同样难以逾越◈ღ★◈。英伟达CUDA生态经过近20年的积累◈ღ★◈，已形成一定程度上的行业标准◈ღ★◈。对于客户而言◈ღ★◈，迁移生态的成本远高于购买新硬件的成本◈ღ★◈。陈青表示◈ღ★◈，国产GPU即使在纸面算力参数上可以部分对标◈ღ★◈，但由于框架兼容◈ღ★◈、算子适配困难◈ღ★◈，最终会导致硬件性能大打折扣◈ღ★◈。

　　为突破这一生态壁垒◈ღ★◈，一些国产GPU厂商正推动一条更具实用主义色彩的路线——异构混训◈ღ★◈。所谓异构混训◈ღ★◈，指在一个计算集群中◈ღ★◈，打破品牌的藩篱◈ღ★◈，同时使用英伟达long8.唯一(中国)官方网站◈ღ★◈、华为long8.唯一(中国)官方网站◈ღ★◈、寒武纪以及其他国产GPU◈ღ★◈。其目标是打造一个高度兼容◈ღ★◈、具备工程鲁棒性的计算环境◈ღ★◈。

　　在陈青看来◈ღ★◈，从取代英伟达转变为与英伟达共存并协作◈ღ★◈，是国产芯片撕开CUDA生态壁垒的关键策略◈ღ★◈，也成为中短期内最具现实性的突围路径◈ღ★◈。

　　随着IPO闸门的开启◈ღ★◈，国产GPU行业正从单纯的“讲故事◈ღ★◈、拼融资”阶段◈ღ★◈，进入 “拼落地◈ღ★◈、拼业绩”阶段long8.唯一(中国)官方网站◈ღ★◈。

　　“以前大家卷融资额◈ღ★◈，今年变了◈ღ★◈，要冲到最前面◈ღ★◈，卷适配速度◈ღ★◈，卷推理卡的销售情况◈ღ★◈。”陈青表示◈ღ★◈，竞争焦点已彻底转向工程硬实力和市场交付◈ღ★◈。这不仅要求技术过硬◈ღ★◈，更要求有高可靠性◈ღ★◈、高稳定性的工程交付能力◈ღ★◈。

　　据介绍◈ღ★◈，在运营商等大客户的“比标”环节◈ღ★◈，竞争难度呈指数级上升◈ღ★◈。测试模式已从过去“测模型”◈ღ★◈，转为不告知测试过程◈ღ★◈、直接给出分数的“盲测”◈ღ★◈。这一分数◈ღ★◈，决定了订单归属◈ღ★◈。这也迫使厂商必须将精力集中在关键的工程化能力上◈ღ★◈。

　　在商业化落地方面◈ღ★◈，各家厂商都在寻求差异化生存空间◈ღ★◈：摩尔线程走“全功能GPU”路线◈ღ★◈，AI智算业务增长迅速◈ღ★◈；沐曦股份专注于云端AI“训推一体”的通用GPU路线◈ღ★◈；燧原科技则因背靠腾讯这一战略股东◈ღ★◈，产品在腾讯业务中规模化落地◈ღ★◈，拥有确定的落地场景◈ღ★◈。

　　但市场格局依然存在挑战◈ღ★◈。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示◈ღ★◈，国内很多GPU厂商的订单既没有规模效应◈ღ★◈，也没有稳定客源◈ღ★◈，却是几千亿市值◈ღ★◈，这显然是撑不住的◈ღ★◈。任何GPU厂商最终都需要营收和市值匹配◈ღ★◈，否则存在虚高风险◈ღ★◈。

　　新的机遇来自AI推理时代的爆发式增长◈ღ★◈。陈青指出◈ღ★◈：“推理是堆卡的数量◈ღ★◈，训练才要卡的质量”◈ღ★◈。国产GPU厂商正试图通过超节点的方式进行集群扩展◈ღ★◈，弥补单卡性能差距◈ღ★◈。超节点方案已成为行业标准◈ღ★◈，百度昆仑芯◈ღ★◈、阿里平头哥都相继展出各自的超节点方案◈ღ★◈。

　　而在技术和资本的博弈之外◈ღ★◈，人才和经验成为决定胜负的隐形因素◈ღ★◈。大部分国产GPU厂商的高管团队具备深厚的海归背景和资深从业经验◈ღ★◈。陈青透露◈ღ★◈，其高管团队的经验积累非常深厚◈ღ★◈，“几个人加起来都200多岁了”◈ღ★◈，这种级别的经验为公司在技术迭代和工程化落地方面提供坚实基础◈ღ★◈。

　　张驰预测◈ღ★◈，行业洗牌的拐点将在未来半年到一年内到来◈ღ★◈。在这场淘汰赛中大浦安娜◈ღ★◈，最终能活下来的可能只有两◈ღ★◈、三家◈ღ★◈。这场“生存攻坚战”的胜负手◈ღ★◈，取决于五个核心维度◈ღ★◈：产能◈ღ★◈、技术◈ღ★◈、超节点◈ღ★◈、订单◈ღ★◈、高管团队◈ღ★◈。

　　“我们投资GPU企业◈ღ★◈，看的不是三◈ღ★◈、五年的回报◈ღ★◈，而是十年后中国AI产业的独立性◈ღ★◈。”一位投资人表示◈ღ★◈。国产GPU的集体冲锋◈ღ★◈，挑战的不仅是英伟达的市场霸权◈ღ★◈，更是在为下一个十年的中国算力主权◈ღ★◈，争夺最关键的基石◈ღ★◈。这条路上◈ღ★◈，注定充满荆棘◈ღ★◈，但唯有穿越这片残酷的战场◈ღ★◈，才能真正触摸到自主与强大的未来◈ღ★◈。